Bolsa General, Análisis de bolsa y mercados | Todo lo que deberíamos saber sobre la ampliación de capital del Banco Santander
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15 Nov 2008 Todo lo que deberíamos saber sobre la ampliación de capital del Banco Santander

Desde el pasado día 13 hasta el próximo 27 de noviembre los accionistas de Santander tienen la opción de acudir a la ampliación de capital como inversores preferentes. El banco emitirá 1.600 millones de títulos nuevos y los interesados podrán comprar una acción nueva por cada cuatro antiguas que posean a un precio de descuento de 4,5 euros. Los accionistas que opten por no acudir podrán vender los derechos de suscripción en el mercado.

Por tanto, desde el día 13 y hasta el 27 de noviembre, la acción de Santander y el derecho de suscripción cotizarán de forma separada. Así, hoy en cierres la acción de Santander cotiza a 6.53€ mientras el derecho lo hace a 0.50€ habiendo bajado durante la sesión de hoy un -7.41%.

De este modo, Santander pone en marcha la mayor ampliación de capital monetaria de la historia de la Bolsa española. Para encontrar otra operación de características similares en la que el emisor también ingresó efectivo hay que remontarse a la ampliación de capital que realizó Repsol en julio de 1999. El total captado alcanzó los 4.646 millones de euros.

Las siguientes operaciones en efectivo en la lista incluirían los 3.447,8 millones de euros que captó Mapfre en marzo de 2007, los 3.374 millones que logró Iberdrola en junio de 2007 o los 2.999,9 millones que captó BBVA en noviembre de 2006.

En cualquier caso, las mayores ampliaciones de capital de la historia han sido no monetarias y también han estado protagonizadas por Santander. La principal se dio en 1999 con motivo de la fusión con el Central Hispano cuando emitió 14.271,2 millones de euros y la segunda en tamaño se produjo en noviembre de 2004 cuando captó 13.358 millones de euros para financiar la compra de Abbey.

Santander vuelve a la carga, y esta vez con una operación asegurada. El presidente de la Emilio Botín comentó  que la ampliación ‘va colosal’ y que es una ampliación ‘buena’ para el banco y los accionistas.

El mercado, de momento, no se lo ha tomado muy bien y en cuatro días la acción ha caído el 19,87%. ‘El precio refleja más o menos el efecto de la dilución del beneficio por acción -estimada entre el 15% y el 20%- pero el mercado ha tardado tres días en recogerlo, por lo que no se sabe si en cierta medida ya se anticipaba o si se debe al entorno actual’, comenta Nicolás López, director de análisis de M&G Valores.

Otros expertos, como David Navarro, de Inversis Banco, recuerdan que parte de la caída también refleja la sorpresa que generó la noticia después de que la directiva reitera a finales de octubre que no necesitaban ampliar capital. ‘La buena es que no esperamos más ampliaciones de Santander’.

A continuación os propongo varias preguntas con sus respuestas para los que anden algo perdidos:

¿Cómo funcionará la ampliación de capital?

Por cada cuatro acciones, cada accionista recibirá una acción nueva a un precio de 4,5 euros. La diferencia entre 4,5 euros y el precio de cotización será beneficio para el accionista.

¿Cuál es el plazo para suscribir acciones?

Entre el 13 y 27 de noviembre.

Si soy accionista, ¿supone alguna ventaja la ampliación?

La ampliación de capital supone inconvenientes y ventajas.

Entre las ventajas, se tiene derecho preferente de suscripción para las acciones nuevas (un derecho por cada acción vieja, se necesitan cuatro derechos para una acción nueva). Si no se acude a la ampliación, se pueden vender los derechos, los cuales cotizan aparte de las acciones.

Entre los inconvenientes, el primero es la bajada del precio de la acción por el efecto de dilución del valor. Esto se debe a que el dividendo total se deberá repartir entre un mayor número de acciones o, lo que es lo mismo, el beneficio por acción baja, lo cual se refleja inmediatamente en una bajada de la cotización de la acción. No olvidemos que deben equipararse los precios de la acción vieja y la nueva, ya que cuando las nuevas empiecen a cotizar lo harán al mismo precio que las viejas. Por este motivo, si Banco de Santander no consigue con la ampliación un incremento del beneficio al menos en la misma proporción, el valor de la acción se verá efectivamente diluido por la ampliación.

Otro inconveniente deriva, en este caso, de las dudas que supone para el mercado. Banco Santander aseguraba que no veía necesario ampliar capital, pero ha sido la primera entidad española en hacerlo. Esto genera dudas, aunque el resultado final sobre cómo evolucione la ampliación y el uso que Banco Santander haga de ella significará que lo que a algunos le parece un problema acabe siendo una ventaja, o a la inversa.

Muy bien, ya lo sé todo, ¿ahora qué puedo hacer?

Las opciones entre el 13 y el 27 de noviembre son diversas:

1) Acudir a la ampliación pagando 4,5 euros por cada acción nueva.
2) Acudir sólo parcialmente, comprando las acciones que considere y vendiendo los derechos preferentes de suscripción sobrantes.
3) No acudir, vender todos los derechos preferentes de suscripción.

Recuerde que si no da ninguna orden a su entidad financiera, se le venderán automáticamente los derechos.

¿Cuál es el precio del derecho preferente de suscripción?

Exactamente el que cotice en bolsa en cada momento. El cierre de este viernes 14/11/08 es de 0.50€.



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