Bolsa General, Análisis de bolsa y mercados | Resumen de la Conferencia anual para clientes de Bestinver
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26 Feb 2008 Resumen de la Conferencia anual para clientes de Bestinver

Hola amigos, ayer estuve en la Conferencia anual de clientes de Bestinver y voy a intentar hacer un buen resumen de lo que se comentó allí:

1.Los fondos de Bestinver desde el verano hasta enero han caído en algunos casos mas de un 20%, y ellos en este tiempo lo que han hecho es crear más valor, vendiendo aquellas empresas que tenía menos potencial de subida por otras que han caído mucho esos meses en las que han entrado. Así su Per medio en su fondo internacional de es 6 y en el ibérico es de 8,2. Por tanto ellos aunque ha corto plazo han tenido caídas importantes, ha aumentado su valor o lo que es lo mismo su potencial de revalorización del fondo el Internacional con un potencial del 150% y el Ibérico con un 83%.

En cuanto la posibilidad de sufrir nuevas caídas en los próximos meses, los gestores opinan que es muy reducida y que existe una probabilidad muy elevada de sufrir un rebote significativo.

2. En cuanto al crecimiento esperado, según el FMI para el 2008 se espera que la economía mundial crezca un 4%, ese crecimiento viene apoyado por países emergentes y sobretodo por China +11%. Alvaro Guzmán hizo el año pasado un viaje a China para ver si el crecimiento de los Chinos se puede mantener en el tiempo, y llegó a la conclusión de que si, por dos motivos:

2.1 La productividad, ya sabemos como son de trabajadores los chinos.

2.2 El crecimiento esta basado en el ahorro y no en el endeudamiento( ojo, esto es lo más importante, pues en occidente USA, UK, España.., hemos basado nuestro crecimiento en endeudarnos más y más , y eso al final se paga porque no se puede mantener en el tiempo y es muy peligroso).

3. En cuanto a la cartera del fondo ibérico, ya hemos dicho que tiene menos potencial que el otro y sus principales apuestas son( cuando más participación de un fondo en una empresa más seguros están ellos de lo infravalorada y de lo bien que lo va hacer en el medio-largo plazo):

3.1 Repsol con un 9,68% del fondo.Precio Objetivo :44,71€.

3.2 Mapfre con un 9,65% del fondo. PO: 5,43€

3.3 Caixa Corp con un 6,92% del fondo.

3.4 Ebro Puleva con un 6,22% del fondo.

3.5 Corpor. Alba con un 5,98% del fondo.

Número de valores en cartera 41.Liquidez 4%.

¡Importante! A las preguntas de cómo ve la economía española para los próximos años los gestores no fueron nada optimistas. Para ellos España tendrá una crisis larga y duradera en el tiempo que implicará un aumento considerable del paro, ya que se tendrá que corregir los excesos que se han venido produciendo en la construcción y el endeudamiento y esto llevará su tiempo. Por tanto su inversión en España se va a basar en empresas que obtenga grandes ingresos del exterior (ej Acerinox), no estén en los sectores de la construcción-inmobiliaria, servicios-consumo, y las finanzas. A la pregunta que le hicieron si un Banco español podría tener problemas de liquidez, no nos quisieron responder pero nos dijeron que no piensa entrar en los próximos 2 años en ningún banco ( solo tiene uno pequeño portugués), y que dentro de dos años se replanteará si entra en algún grande como BBVA o Santander porque no saben que hay detrás , ya que es imposible o muy difícil analizar sus cuentas o balances. Así que esperemos que ningún banco nos de ningún susto con sus cuentas en los próximos meses o años.

4. En cuanto la cartera del fondo Internacional, es la que tiene un mayor potencial de crecimiento y menor Per. Actualmente recomienda el fondo Bestifond que cumple con su recomendación de invertir el 70-75% fuera de España y el 30-25% solo en España. En cuanto las mayores participaciones de este fondo se encuentra en:

4.1 CIBA con un 5,10% del fondo.PO 113 CHF.

4.2 Debenhams con un 4,11% del fondo.

4.3 BMW con un 4,05% del fondo.( Ojo aunque parezca increíble cotiza según ellos a un per de 2-3).Precio objetivo 91,83€.

4.4 Clariant con un 3,84% del fondo.

4.5 Corporate Express con un 3.34%

Número de valores en cartera 84. Liquidez 4,13%

5.Las bolsas entre las crisis:

En este ultimo punto, se nos explicó que todos los países han pasado siempre por crisis y que invertir en renta variable siempre es mucho mejor que en la renta fija. Nos puso el ejemplo claro de la crisis de Argentina , ante la quiebra de su sistema financiero y unos gráficos de RF y RV del 2000-2007. Pues bien, si mirámos el gráfico de la RF del Bono del Estado Argentino vemos que tras la caída del año 2000, hoy en día 8 años después,todavía la RF pierde un 70% respecto a como estaba antes de la quiebra del sistema financiero. Si miramos en cambio el gráfico de la RV Argentina en su Índice Bursátil Merval, vemos que tras la caída , se ha revalorizado mas de un 300% respecto a como estaba antes de la crisis.

Bueno y le preguntamos a ellos, pero que pasa con la RV de Japón su índice Nikei tras estar hace mas de 7 u 8 años a 40000 todavía hoy esta muy lejos de esos 40000 y cotiza a 18000. Pues bien, las respuesta de los gestores es que en el año 2000 cuando cotizaba a 40000 lo estaba haciendo a un PER de 50 ( relación entre precio-rendimiento) es decir existía una burbuja, que explotó y todavía 8 años después no se ha recuperado. Si tenemos en cuenta que los Per medios de los índices es de 15, entrar a un Per de 50 es una locura. Ellos siempre entran en empresas con Per inferior a 10.

Saludos



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