Bolsa General, Análisis de bolsa y mercados | “No estés corto”: Teun Draaisma ve una señal de compra completa en el mercado
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04 Nov 2008 “No estés corto”: Teun Draaisma ve una señal de compra completa en el mercado

Teun Draaisma, estratega jefe para Europa de Morgan Stanley, acaba de cambiar su visión sobre la renta variable y la actual consigna, que da título a su último informe, es “No estés corto“. El reputado analista y su equipo creen haber visto una señal de compra completa o Full House Buy Signal frente a la señal de venta completa o Full House Sell Signal de junio de 2007. Los aciertos de Draaisma en los dos últimos años han sido más que notorios: sin ir más lejos, en mayo anunció que el mercado era bajista y que incluso podría ser superbajista acertando de lleno en su pronóstico.

Los elementos que les llevan a tomar esta postura son la capitulación de inversores minoristas, gestores de compra y analistas bajistas. Por ello, Morgan ha tenido en cuenta los últimos datos de retirada de dinero de fondos de inversión, los malos datos de ISM, que están por debajo de 40, y el colapso en las revisiones a la baja de los analistas.

Según el equipo de Draasima, la idea es que si estos tres grupos ya descuentan las malas noticias, los precios de las acciones también reflejan la situación. Como hándicap comentar que los analistas de la casa se cubren las espaldas diciendo que estos indicadores de mercado no siempre funcionan, y ponen el ejemplo de que en julio no dieron señal de venta y luego la renta variable se ha desplomado. Según ellos, funcionan el 80 o el 90% de las veces, pero si no lo hacen los movimientos son espectaculares, por lo tanto atención.

Sin embargo, añaden, estas señales completas (Full House Buy/Sell, como las denominan) han funcionado prácticamente siempre a seis meses vista.

En concreto, las acciones han caído en los seis meses siguientes en los años 87, 90, 92, 02 y 07, cuando el indicador señalaba señal de venta completa. Las de compra completa funcionaron en julio del 84, agosto del 98 y septiembre de 2002, aunque a veces han sido demasiado prematuras. Según recuerdan en Morgan, la única Full House Buy que ha fallado ha sido la de noviembre de 2001.

Todo esto, concluyen, significa que a pesar de las malas perspectivas los inversores prudentes no deberían ponerse cortos en acciones, y los inversores a largo plazo deberían ir promediando en renta variable. Y ello a pesar de que el equipo de Draaisma espera que nos encontremos ante la peor temporada de resultados en 40 años, con una media de caída de los beneficios del 43% que no empezarían a recuperarse hasta finales de 2009.

Hay valor pero también riesgo

A pesar de ello, en el equipo de Morgan continuan pensando que las valoraciones actuales están descontando este escenario, y ven una subida del 15% en los próximos 12 meses para el índice MSCI Europe.

Según ellos, la idea es que la parte más dura del mercado bajista ya ha pasado, que hay valor en el mercado pero que no hay prisa porque sigue habiendo muchos riesgos a corto plazo.

Por lo tanto, concluyen, un inversor prudente no debería infraponderar ni ponerse corto. Los inversores a largo plazo deberían seguir promediando en estos niveles o incluso en niveles más bajos si pueden.

Histórico de las señales



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