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09 Sep 2008 Contradicción financiera: EEUU nacionaliza a sus gigantes hipotecarios

La Administración Bush intervino el domingo a las sociedades hipotecarias Freddie Mac y Fannie Mae, afectadas por las hipotecas de alto riesgo, sustituyó a sus principales ejecutivos y prometió un respaldo de unos 200.000 millones de dólares para mantenerlas en funcionamiento

Esta semana no sólo se ejecutó la mayor nacionalización de la historia. La nacionalización de Fannie Mae y Freddie Mac supone una auténtica contradicción en el país que presume de ser más liberal y que en cambio se está revelando como un consumado proteccionista-intervencionista…

Con su toma de control de las sociedades hipotecarias Fannie Mae y Freddie Mac, el Tesoro de Estados Unidos, que no es otra cosa que el brazo económico de la Casa Blanca, está dando la razón a quienes han cometido los excesos en la gestión que han situado a ambas firmas al borde de la quiebra.


Con esta medida se está dando la razón a los que tomaron mayores riesgos de los aconsejables, se interviene en el libre mercado, donde las empresas más eficientes son las que finalmente sobreviven y se deja una moraleja muy peligrosa para el futuro. ¿Acaso estás empresas repartían su beneficio entre los contribuyentes?. Durante años, Fannie & Freddie han vivido por encima de sus posibilidades por naturaleza híbrida, ya que si bien son entidades privadas, su pasado público nunca les ha abandonado. Las ventajas de una empresa privada y los beneficiso de tener el respaldo del Gobierno, tanto para respaldar los riesgos que estaban tomando como para rescatarlas llegado el momento.

¿Cómo hacían la vista gorda a esos excesos? Aceptando que Fannie Mae y Freddie Mac lanzaran títulos a los que el mercado les concedía la misma calidad que si los emitiera el mismo Tesoro norteamericano. Esta realidad les reportaba un doble beneficio: por un lado, se financiaban de forma más barata que sus competidores; y por otro utilizaban el dinero que se ahorraban en abonar intereses para hacer a sus clientes potenciales una oferta que sus rivales no podían igualar.  Estas compañías ahora poseen casi la mitad de la deuda hipotecaria de EEUU, unos 11 billones de dólares. Además varios países con titulos hipotecarios en USA pueden haber realizado presión para la toma de medidas. China, Rusia y Japón han visto con buenos ojos el rescate por parte del Tesoro.  En toda esta historia Estados Unidos ya ha escrito una de las páginas más negras de toda su historia financiera y veremos si esto no supone el fin de un modelo económico que se consideraba perfecto.

Por este motivo, desde el mismo momento en que el Tesoro ha acudido en ayuda de ambas sociedades, les ha dado la razón a quienes hicieron la vista gorda con Fannie & Freddie; a quienes les permitieron endeudarse por encima de lo prudente y a un precio más barato del que les correspondía; a los consejeros que se han despreocupado de conceptos como el control de riesgos, la sensatez, el valor de mercado, la eficiencia, la competencia…

¿Está el módelo económico en peligro tras esta crisis?, ¿es lícito que los contribuyentes paguen los excesos de unos malos gestores?, ¿debe el gobierno español actuar de igual manera ante la caída de algún banco o caja de ahorros a pesar de que cuando hay bonanza no reparten los beneficios entre la población? , ¿va el Gobierno de U.S.A a rescatar a todos los cadáveres que deje la crisis por el camino?, ¿liberalismo o proteccionismo?

David Galán (Opable)

Analista independiente de Bolsa General.



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