Situación macroeconómica Reforma de Constitución y Encuesta por David Galán

Hace apenas 3 años, con la crisis financiera, (provocada básicamente por la falta de gestión del riesgo del sector bancario y de la especulación voraz de estas entidades) se planteó un debate y la refundación del sistema capitalista, con la necesidad de regular a los mercados, para evitar las prácticas abusivas que habían precipitado a una de las mayores crisis de las últimas décadas, crisis que no obstante desde nuestro Gobierno se negó una y otra vez.

Pues bien en esa especie de guerra o lucha entre los Gobiernos VS Mercados o Democracia vs Capitalismo, hay que decir que de momento el partido va 12-0. Ni que decir tiene que esos mercados que iban a ser regulados y controlados son los que ahora tienen el mando y los Gobiernos arrodillados no hacen más que intentar plantear medidas que calmen a los mercados, buscando su beneplácito. Lo más perverso de la situación es que con el tiempo nos olvidaremos de por qué empezó esta crisis y diremos que la crisis vino provocada por la deuda de los Estados, cuando esta deuda ha sido una consecuencia y no la causa de la crisis. Y es que ya dije hace dos años que Zapatero no era consciente del poder de los mercados; ahora sí.

Hace años que se sabe que la Constitución de 1978 necesita reformas, pues lo que no ha conseguido la democracia, ni casos flagrantes que hacían necesaria una revisión de la Carta Magna, lo han conseguido los mercados, que exigen una reforma express para incluir un limite de déficit. En este caso sí se han puesto de acuerdo los dos grandes partidos, pues saben que la medida es obligada y de hecho no es una propuesta de ambos partidos, sino de Merkel, que ha puesto sin duda sus condiciones para ayudar a los países con problemas, entre los que se encuentra España. Sin duda los políticos son grandes culpables de la situación en la que nos encontramos, con una pésima gestión( especialmente en la mayoría de los países mediterráneos), que puso de moda más que nunca aquel acrónimo que explicábamos de PIGS.

Otra culpable de la crisis, y que ahora da lecciones de saber hacer, es Angela Merkel, que retrasó y puso trabas a las ayudas a los países con problemas, cuando la crisis de deuda estaba inciándose por cuestiones electorales, y era más sencillo terminar con ella, dando un mensaje de unión desde Europa. En ese momento España no estaba en el punto de mira y mucho menos Italia, que desde hace meses está en el ojo del huracán y ha adelantado a España por la derecha como siguiente país con problemas de deuda( tras Grecia, Irlanda y Portugal).  La inoperancia de Merkel y la falta de unión en la “¿Unión Europea?” son el germen de esta situación complicada en la que nos encontramos y que las autoridades europeas no han sabido arreglar.

Por último dedicarle unas líneas a Trichet, presidente del BCE, encargado de fijar tipos de interés y que en una situación en la que numerosos países tienen serios problemas de endeudamiento y con una recuperación cogida con pinzas, no se le ocurre otra cosa que subir tipos de interés en la Eurozona, preocupado tan solo en controlar la inflacción y justificado tan solo por los crecimientos de países como Francia o Alemania, sin prestar atención a numerosos países con problemas en la Eurozona y a los que una subida de tipos les supone una losa difícil de superar. Este problema ya lo comenté en el mes de Abril en uno de mis últimos artículos sobre la situación económica; en el que comentaba lo siguiente:

“Creo que sería un error garrafal por parte del BCE entrar en un rallye alcista de tipos de interés sin que el crecimiento en la Eurozona sea sólido y consistente. Esperemos que la fuerza indudable de Alemania en la política económica no lleve a este rallye, que en estos momentos sería muy perjudicial para las economías más débiles de la Eurozona, entre las que se encuentra España.”

Sigo creyendo que la subida de tipos ha sido un error, que deberá de rectificar en próximos meses con una rebaja de tipos de interés, aunque eso signifique admitir su equivocación. Poco a poco más voces van apareciendo en contra de ese rallye alcista en los tipos de interés, que desde hace meses en Bolsa General hemso calificado como un craso error.

En resumen, estamos en la fase 2, de una crisis que comenzó por la falta de gestión del riesgo de las entidades financieras y que se ha contagiado a los estados por su alto endeudamiento y que está obligando a los Gobiernos a tomar medidas antipopulares para reducir el déficit. El problema es saber si las medidas serán calmar a los mercados. De momento podemos ver como cada paquete de medidas “definitvo” ha traido meses después la necesidad de más medidas cada vez que el mercado cae. De hecho en el mes de mayo, ante las declaraciones de Zapatero y Rubalcaba en el sentido de que no habría nuevas reformas, escribí un nuevo artículo en el que decía lo siguiente:

“Parece difícil que España no plantee nuevas reformas, ya que realmente el calendario de reformas no lo ha fijado el Gobierno, sino que se lo han impuesto los mercados y desde Alemania. Este nuevo castigo a la deuda de los países periféricos podría traer nuevos planes de ajuste o reforma que podrían centrarse en la austeridad en los presupuestos de las Comunidades Autónomas y Ayuntamientos. El Gobierno, con Jose Luis Rodriguez Zapatero y Rubalcaba a la cabeza ha salido en las últimas semanas a negar la posibilidad de tomar nuevas reformas. Desde Bolsa General creemos que sin duda se tomarán nuevas medidas en un nuevo intento de calmar a los mercados.”

Bueno, pues han pasado solo unos meses y estamos viendo como se suceden las medidas( y las que vendrán) para intentar calmar a los mercados y reducir el déficit. Italia, que hace apenas unas semanas presentaba un paquete de medidas que se consideró extenso, se ha visto obligado a incluir nuevos ajustes en ese paquete de medidas, entre los que figura por ejemplo la subid adel I.VA. En este entorno se plantean muchas incognitas: ¿Realmente las medidas pueden calmar a los mercados?, ¿No están perdiendo los gobiernos toda su autoridad frente a los mercados? ¿cuando acabará esta crisis que está minando a la clase media, mientras con sus impuestos se rescata y ayuda a bancos? ¿Un cambio de Gobierno ayudaría a salir de la crisis? ¿Cuando terminará esta crisis? Son muchas las preguntas que nos hacemos, pero nos vamos a quedar con otra pregunta para nuestra encuesta, que planteamos en el FORO.

¿Estás de acuerdo con la reforma de la Cosntitución para reducir el déficit?

Opina, debate y participa en nuestra ENCUESTA.

David Galán

Director Renta Variable de BOlsa General

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