Fitch rebaja calificación crediticia de España por David Galán

En la jornada de este viernes 29 de mayo y con el Ibex cerrado, la agencia de calificación crediticia Fitch ( la tercera más importante) rebajaba la calificación de la deuda de España desde triple A o máxima calidad crediticia, hasta AA+ con perspectiva estable.

Fitch considera que los principales lastres de nuestra economía es el “inflexible” mercado laboral y el proceso de reestructuración de las cajas de ahorros, que dificultarán la recuperación económica del país. A esto añade el endeudamiento del sector privado español, del 178% de su PIB y la expectativa de que la tasa dedesempleo alcance este año el 21%, además de poca capacidad exportadora.

La agencia no obstante señala que el perfil de nuestra deuda sigue manteniendo una posición fuerte y se apoya en una economía diversificada, un sector financiero con un núcleo sólido, una tasa de ahorro relativamente alta y un historial de finanzas públicas “responsable“.

Lamentablemente se va cumpliendo el escenario más probable y que anticipábamos hace meses. El 12 de diciembre de 2009 en un ARTÍCULO sobre las agencias de rating comentaba para Cinco Días lo siguiente:

“Las agencias de rating deberían ir por delante de los acontecimientos y no por detrás, como ha ocurrido en la crisis”, apunta David Galán, de la firma de análisis Bolsa General. “Es curioso que ahora exista una divergencia entre lo que opinan las tres firmas sobre España. Veremos quién tiene razón. Pero a priori, la visión de Moody’s y Fitch parece demasiado optimista”, apunta este experto.

 

Con esta bajada de rating por parte de Fitch, ya solo nos mantiene con la máxima calificación Moody´s y veremos cuanto tarda en bajarla.

Ahora mismo hemos tenido rebajas por parte de Standar&Poor´s que primero nos quitó la triple A en enero de 2009, después nos reviso a la bajá la perspectiva de estable a negativa en diciembre y finalmente en Abril de este año nos rebajaba de AA+ hasta AA, que es la calificación actual.

Esta rebaja de rating tendrá de nuevo consecuencias. Entre ellas el incremento del diferencial del bono español frente al alemán y una subida de los CDS. Nunca es positiva una rebaja de rating, porque eso repercute de manera muy engativa en la economía de un país, ya que obliga a pagar mayor interés por la deuda.

Desgraciadamente seguiremos teniendo todos los focos sobre nuestra economía, en próximas semanas. En estos momentos España está en el centro del huracán y la influencia de cualquier noticia sobre España es muy grande.

Hace unos días el Gobierno salvaba un “set ball”  y por un solo voto aprobaba las medidas para reducir el déficit. Las siguientes pelota de partido tendrán como protagonistas a la restructuración de las cajas, que deben cerrarse ya y  la reforma laboral, que veremos si es capaz de sacar adelante.

En resumen, seguimos en un escenario complicado, con nuestra economía deteriorándose y tras las medidas aprobadas, la recuperación económica se va a retrasar. Esas medidas, nadie debe olvidarlo, han sido forzadas por la Unión Europea y son únicamente para intentar frenar el ataque al euro, el sobreendeudamiento y el déficit público de nuestr economía para que no se produjese un efecto contagio. Ahora habrá, tras mucho tiempo pérdido, que tomar medidas enfocadas a mejorar nuestro módelo económico, aumentar la productividad y sobretodo intentar bajar la tasa de desempleo, principal losa para nuestro crecimiento económico.

En cuanto al mercado, poco que añadir respecto al análisis de mi compañero Albert, o a lo comentado en mi ÚLTIMO ANÁLISIS del Ibex.  De perder los 8.800 puntos podrían volver las ventas de pánico al perder el nivel de soporte clave, último nivel de Fibonacci, correspondiente al 61.8% de toda la subida desde marzo.

Para más información sobre las Agencias de rating, consultar el siguiente ARTÍCULO

David Galán

Director Renta Variable de BolsaGeneral.

 

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