Bolsa General, Análisis de bolsa y mercados | Actualización situación macroeconómica por David Galán
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28 Abr 2010 Actualización situación macroeconómica por David Galán

La situación está descontrolada. Ayer aparecían las agencias de rating, para echar más leña al fuego. Piromanos en medio del incendio. Hemos tenido una crisis muy fuerte del sector financiero y los gobernantes se habían propuesto una reforma del sistema financiero tras el escándalo de Lehman Brothers. De momento seguimos igual que hace 2 años.

Actualizo la tabla de países con mayor riesgo de default(impago de la deuda), que ya colgué ayer. Hoy podemos ver ascensos importantes tanto en Grecia como Portugal. Os animamos a participar en nuestra ÚLTIMA ENCUESTA

Highest Default Probabilities
     

Entity Name

Greece

Mid Spread

846.15

CPD (%)

49.34

Venezuela 896.80 46.66
Argentina 852.60 43.95
Pakistan 673.50 36.75
Ukraine 561.55 32.38
Portugal 396.15 29.05
Iraq 450.10 27.58
Dubai/Emirate of 432.24 25.96
Iceland 407.20 24.38
Latvia, Republic of 354.29 21.90

El efecto contagio del que habíamos hablado, parece comenzar con Portugal ante la pasividad de la Eurozona. Eurozona que por otro lado, es algo ficticia y más que como grupo cohesionado, funciona como una tribu, con Alemania como jefe de la manada y con Francia como segunda cabeza visible.

En este caso Alemania con elecciones a la vista está dejando pasar los días y esta situación de incertidumbre está haciendo mucho daño a Grecia,a los países periféricos, a los mercados y a Europa en su conjunto.

Creo que es urgente que se tomen esas medidas, para limitar el poder de los especuladores. El mercado siempre va a subir y bajar y además debe ser así. El mercado ha tenido, tiene y tendrá siempre dos direcciones y si queremos evitar burbujas hasta podemos hablar que muchas veces las correcciones son sanas y siempre necesarias. Pero eso es una cosa y otra que en manos de los especuladores esté forzar la quiebra de países y esa es la situación actual.

Además habría que limitar como ya comenté en ortos análisis a las agencias de rating. Su poder es inmenso, por encima de cualquier banco central y por encima de cualquier país. Ayer aparecia Standar&Poor´s  para rebajar el rating de Grecia y Portugal. Ya habíamos hablado sobre los PIGS a finales del año pasado y los citábamos como candidatos a sufrir rebajas de rating en el futuro. España podría ser el próximo y quizás no tarde demasiado.

El problema en este caso, no es la rebaja del rating, que creo que en ambos casos puede estar justificada. El problema es el timing. Muchas veces parece que estas agencias actúan en el momento más perjudicial y en el caso de ayer favoreciendo los intereses de los especuladores que están apostando a más subidas en los CDS. Creo que hay que poner ciertas cotas en el mercado y cuanto antes mejor.

Regulación para controlar la especulación voraz que puede influir tan directamente en la quiebra de un Estado y regulación sobre las agencias de rating, que o bien deberían de dejar de ser empresas privadas o tener una regulación por parte de los Bancos Centrales.

Esperemos que las aguas vuelvan a su cauce y sobretodo que aquellas buenas intenciones que habían surgido tras la gravísima crisis del sector financiero durante 2007 y 2008 no quede en saco roto y por fin los Gobiernos tomen alguna medida al respecto o viviremos con constantes sobresaltos y los Estados estarán en manos de los especuladores.

David Galán

Director Renta Variable y Gestor de Carteras de Bolsa General.



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