Red Eléctrica confirma una vez más el carácter defensivo que tiene como inversión así como la fortaleza de sus títulos en tiempos difíciles. Es de los pocos valores que han ganado durante la crisis, con una revalorización desde mínimos superior al 40%, y uno de los tres que han obtenido mayores rendimientos en los últimos diez años. Las perspectivas siguen siendo positivas desde el punto de vista técnico.
Red Eléctrica ofrece una atractiva combinación de fuerte crecimiento, seguridad en la obtención de ingresos y una importante caja en la que la retribución al accionista tiene un peso destacado. Y aunque siempre aparece como un comodín en las quinielas de las carteras conservadoras, se ha posicionado como uno de los contados valores del Ibex que tienen rentabilidades positivas desde que se inició la crisis del sistema financiero, en agosto de 2007.
El grupo que preside Luis Atienza tiene, además, la intención de lograr un crecimiento medio de beneficio por acción del 15% hasta 2013, y subir el dividendo en la misma proporción que la ganancia por acción en ese periodo.
La estabilidad como valor.
La estabilidad es también la característica clave que los expertos de Citi ven en Red Eléctrica. Este aspecto, unido al rendimiento medio de las acciones por dividendos, el alto crecimiento y una valoración atractiva, que la entidad calcula en 44,7 euros por acción, hacen que REE sea “unas de las acciones preferentes de la firma de inversión en la bolsa española”.
Según el banco estadounidense, el atractivo crecimiento orgánico, así como la mejora de los márgenes y alta visibilidad a largo plazo, impulsarán aún más al valor. También los expertos de Renta 4 y Ahorro Corporación consideran que hay valor en REE a corto plazo.
Los resultados obtenidos por la compañía cotizada con mayor presencia pública en el accionariado, -la SEPI posee el 20%, han aumentado la confianza de los expertos en el potencial de estos títulos. Red Eléctrica ha confirmado los objetivos previstos para los nueve primeros meses del año así como las previsiones de beneficio para el conjunto del ejercicio 2009. Y de paso, la contención en el aumento de los costes.
Inversiones.
El volumen de inversiones previsto para los próximos cinco años años – por encima de los 4000 millones hasta 2013, es uno de los de los atractivos.
Según Citi, el plan de gasto de capital, “debería brindarle a REE una línea de crecimiento por encima del 8%. El banco estadounidense destaca en su valoración el plan de gastos de capital de REE es apoyado por el crecimiento esperado en las energías renovables meta oficial (España es 29GW en el viento en 2016). También tiene en cuenta el gasto previsto entre 2008-16 que asciende a 8.500 millones de euros, en consonancia con el actual Plan Nacional de Energía.
En los nueve primeros meses del año, la compañía de transporte eléctrico ha destinado 438,5 millones de euros a inversiones, lo que supone una subida del 12,7% más que en el mismo periodo de 2008. El analista de Citi, Manuel Palomo, calcula que alrededor del 36% de su valoración es impulsada por el plan de inversión de la compañía. Red Eléctrica tiene en curso ó ya terminadas, inversiones por valor de 6.500 millones de euros equivalentes al 80% de los 8.500 millones de euros para infraestructuras de red contempladas en la planificación del periodo 2008.2016.
Red Eléctrica posee la mayoría de la red de transporte de electricidad español y tiene una cuota de mercado cercano al 93% de los ingresos totales de transporte regulado. La compañía también tiene inversiones en compañías de transmisión en Perú y Bolivia. Otros aspectos que contribuirán a impulsar el valor de Red Eléctrica en el mercado bursátil es el “bajo riesgo que tiene en estos momentos la empresa española a causa de la reglamentación, una vez que el gobierno ha definido un marco “transparente y estable, señala el analista de Citi. No obstante el experto recuerda “la sensibilidad de la empresa al riesgo del marco regulatorio como uno de los puntos débiles, ya que , cerca del 100% de los ingresos provienen de las tarifas de electricidad”.
En su opinión la creación de valor de estas inversiones depende de la ejecución positiva en término si bien “la orientación actual refuerza nuestra confianza en la política energética de España e indica que no se esperan sorpresas”.
También el ámbito de ampliación para la creación de valor de las adquisiciones potenciales aportará valor a la cotización, según Citi. Pese a la caída de la demanda, de 2008, superior al 4%, Red Eléctrica ha registrado un aumento de las ventas. Las causas se deben a la mayor base de activos a retribuir por las instalaciones puestas en servicio en 2008, y a la evolución negativa del IPC, según ha señalado la compañía. De enero a septiembre, Red Eléctrica ha ganado un 14,3% más que en el mismo periodo anterior; el resultado bruto de explotación (Ebitda) ha crecido un 6,1 % hasta 612,6 millones de euros mientras que el resultado neto de explotación (Ebit) ha sido de 414 millones, un 4,8% más que un año antes.
Las inversiones se han incrementado un 12,7% confirmando así las expectativas de crecimiento para el conjunto de ejercicio 2009. También ha aumentado la deuda financiera en un 8%. A 30 de septiembre ascendía a 3.162 millones de euros.
Solidez financiera.
La solidez financiera de Red Eléctrica cuenta igualmente con el respaldo de las agencias de calificación Standard & Poors y Moody´s. La agencia S&P considera que la compañía española disfruta de una posición clave en el sistema eléctrico español, capacidad para generar flujos de caja estables y una estructura regulatoria adecuada. En el plano financiero, asegura que REE tiene una adecuada posición de liquidez y un buen acceso al crédito. En su valoración, Standard & Poors ha tenido en cuenta los últimos datos sobre su evolución eco
Análisis Técnico de Red Eléctrica.
30/10/09 La fuerte tendencia alcista que definía Red Eléctrica en el largo plazo dió paso a una fase de corrección bajista. Tras perder varios soportes importantes alcanzaba los mínimos de la corrección de ene-07 en 26.31€ desde donde empezaba la reestructuración alcista que llevó al valor hacia la zona de máximos del año 2008.
A partir de Junio del 2008 el valor inicia una severa corrección y cambio a sesgo bajista que devuelve el precio a zona de mínimos de Enero del 2007 desde donde se rebota fuertemente llegando a la zona de los 37€ zonales.
Desde los 37€ se inicia otra fuerte corrección que devuelve el precio a la zona de los 26€ formando doble suelo y figura de vuelta alcista.
El rebote dibuja un claro impulso alcista formando a posteriori lateralidad durante los meses de Junio-Septiembre del presente año. Tras superar la zona de máximos de Junio se arranca un gran segundo impulso alcista dentro del cual nos encontramos actualmente inmersos.
El actual movimiento alcista nos está dibujando una clara directriz alcista y otra acelerada que hemos pintado en color verde. Actualmente tras perderse esta alcista hace unas sesiones nos encontramos efectuando el pul-back a la alcista perdida.
Por técnico continuamos dentro de este segundo impulso alcista aunque empiezan a aflorar los primeros signos de peligro para las posiciones alcistas. Atención al soporte de los 34€ y sobretodo a la alcista principal pintada en color rosado.
02/11/09 El valor continua la tendencia alcista iniciada el pasado mes de Marzo y logra superar la zona de máximos de Octubre tras apoyarse en los 34.50€. Como positivo resaltar que en ningún momento llegó a peligrar el soporte comentado en nuestro último análisis en los 34€ zonales.
Por técnico los indicadores continuan alcistas y seguimos dentro de un gran segundo impulso alcista con un objetivo teórico entorno a los 38.78€ aprox.
Continuo siendo positivo en el título y mi recomendación es de MANTENER posiciones si se viene comprado desde más abajo. Ya para terminar comentar que la primera zona de soporte la tenemos en los 36€ zonales.
Últimas Recomendaciones.
Renta 4: hay valor en REE a medio plazo 09/10/09. A pesar de su carácter defensivo, Red Eléctrica (REE) acumula un peor comportamiento relativo al Ibex en 2009 (-30%) y los expertos de Renta 4 consideran que hay valor en el medio plazo. “Tras eliminarse la incertidumbre sobre su plan de capex, REE debería seguir viéndose favorecida por el carácter regulado de sus ingresos y crecimiento de doble dígito en BPA y DPA, avalado por la necesidad de fuertes inversiones en infraestructuras de electricidad y un marco regulatorio estable y atractivo”, aseguran. La recomendación de Renta 4 es sobreponderar la compañía, ya que “sigue constituyendo una atractiva historia que combina fuerte crecimiento con seguridad de ingresos y traslado al accionista vía dividendos, especialmente adecuada para carteras conservadoras”.
Fuente El Nuevo Lunes.
Un saludo. BrOcKeR
Asesor Jefe en Renta Variable de Bolsageneral.