El BCE mantiene los tipos en el 4,25% insinuando próximas rebajas

4 Comentarios en “El BCE mantiene los tipos en el 4,25% insinuando próximas rebajas”

1. 
   Macrons el 29th Noviembre, 2008 a las 13:54

   Recordemos una vez más, que ya en: “El presidente del BCE pierde un tiempo precioso, enrocado en una ortodoxia mal entendida”
   Escrito el 26 Mar 2008 a las 16:53 en la categoría Macrons

   http://www.bolsageneral.es/macrons/el-presidente-del-bce-pierde-un-tiempo-precioso-enrocado-en-una-ortodoxia-mal-entendida/

   Entre otras cosas escribíamos:

   —————————————-

   “En su reciente comparecencia ante el Parlamento Europeo (26/03/2008), Jean Claude Trichet (presidente del BCE) declaró sobre la crisis financiera que, aún no hay señales de de que haya afectado al crecimiento del dinero y del crédito. Esas declaraciones resultan cuanto menos chocantes. Ante la tormenta que se cierne cada vez más próxima, el presidente del BCE se había visto forzado a inyectar un día antes, 216.000 millones de euros de liquidez a los bancos europeos (la enésima inyección; en diciembre fueron 348.000 millones de euros).

   En su comparecencia ente los eurodiputados, reconoce que la incertidumbre sobre las perspectivas de crecimiento es “inusualmente alta” y que el crecimiento de la zona euro se está moderando.

   Reafirma, sin embargo que, el crecimiento del dinero y del crédito suponen los mayores riesgos para la inflación a medio plazo.

   Esto nos recuerda el cuento de Hans Christian Andersen. Debemos ser los niños, aficionados a la económica, los que digamos que el “monarca está en pelotas”, porque lo del BCE está alcanzando limites de esperpento.

   ¿No habrá ningún sesudo economista que se atreva a declararlo en el entorno del BCE?

   ¿Son los señores Eurodiputados simplemente convidados de piedra?

   Señores, la inflación es alimentada por el exceso de liquidez. El BCE se ve forzado a inyectar cantidades espectaculares (nunca vistas) en el sistema, porque LA FALTA DE LIQUIDEZ amenaza con colapsar el sistema financiero.

   NO hay pues peligro NINGUNO de exceso de liquidez, sino TODO LO CONTRARIO. La prueba es que, por más dinero que inyecta el BCE, no logra desatascar el problema.

   A pasar de lo cual SE MANTIENEN los tipos de interés, bajo el pretexto de que la inflación es alta, ocasionando:

   - La caída del dólar, con los nefastos efectos que conlleva para la industria europea, y la credibilidad del sistema financiero en su conjunto. Porque si el dólar colapsa, apaga y vámonos.

   - La subida del petróleo y materias primas, con el consiguiente aumento de la inflación en los países de monedas ligadas al dólar (lo supone una tensión adicional para la moneda americana)

   - La subida del Euribor, poniendo más presión en los europeos, que podrían verse envueltos en los mismos problemas que generaron precisamente, el desencadenamiento de la crisis en EEUU.

   - Andar en dirección contraria a la solución real del problema. Si se reconoce explícitamente el empeoramiento de las perspectivas de la economía europea, la disminución del crecimiento, y se requieren inyecciones continúas, HABRÁ QUE ACTUAR EN CONSECUENCIA.

   En una economía globalizada, Europa no puede volver la espalda no actuando coordinadamente con la FED. Porque las decisiones de la FED, bajando los tipos de interés agresivamente, tienen, como hemos reseñado, repercusiones globales. Además, su decisión aunque tardía, es acertada.

   Con todo nuestro respeto y cariño a Jean Claude Trichet, presidente del BCE, al que suponemos la mejor de las intenciones, se está EQUIVOCANDO GRAVEMENTE, perdiendo un tiempo muy valioso”

   ————————————————

   Han sido muchos los meses necesarios para que los medios de comunicación de masas, que por entonces aplaudían por unanimidad hasta con las orejas, las decisiones del BCE, comenzaran a discrepar cautamente de la línea seguida. Para ellos el monarca (como para la casi totalidad de los sesudos economistas de turno), iba ataviado en majestuosos ropajes, investidos de la consabida pompa y oropel. Nos dejaron solos en la denuncia, alegando que bajar tipos sería suicida con una inflación salida de madre, (ergo: si no veíamos las vestiduras era porque éramos ciegos y necios, porque ellos las veían perfectamente).
   Todavía, en la última reunión (6 noviembre), el BCE bajo sólo un 0.5 tipos, frente a un 1.5 del Banco de Inglaterra. Preguntado el presidente por la razón de no hacer una rebaja mayor, respondió que la decisión había sido unánime. Es decir, que la posible incompetencia afectaba por igual a TODOS los implicados. Razón que no puede ser rebatida.

   Europa está ya en recesión, adelantándose incluso a los estadounidenses, que nos sacaban muchas millas de adelanto, cuando comenzamos a insistir hasta pasarnos de pasados.

   Queda, además, claramente de manifiesto que las tesis de Athanasios Orphanides, gobernador del Banco Central de Chipre, como razonábamos, eran erradas.

   Las recientes caídas espectaculares de la inflación en todo el casi todo el planeta, propiciadas por el descenso del precio del petróleo y profundización de la crisis (como adelantamos) así lo demuestran. Pero los señores del BCE ni reconocen errores, ni han sido hasta el momento muy diligentes tratando de enmendarlos.

   Pero atención, porque es probable que en la próxima reunión (4 de diciembre) sean algo más audaces.
   La economía alemana acumula su segundo trimestre de crecimiento negativo, con nada menos que un 0.5% de caída. Su inflación interanual, según datos provisionales ha caído al 1,4% desde el 2,4%.
   Así las cosas, el halcón Axel Weber, consejero del Banco Central Europeo y presidente del Bundesbank, que a finales de enero calificaba de ilusos a los que ahogados por sus hipotecas, ponían sus esperanzas en posibles bajadas de tipos (1*) podría ahora haber cambiado sus planteamientos ante la malísima coyuntura de la economía alemana. Si es así y los tipos bajan más agresivamente -aunque un inmenso daño ya ha sido causado- sería una buena noticia para todos. Porque más vale tarde que nunca.

   Saludos.

   1* Tenemos perspectivas económicas positivas y hasta que eso no cambie, yo calificaría los tipos de interés actuales de acomodaticios y, en ningún caso, de restrictivos”. “Los inversores no deberían mirar tanto al corto plazo cuando fijan sus expectativas en cuanto a política monetaria” declaraba a Bloomberg Televisión

2. 
   Macrons el 1st Diciembre, 2008 a las 9:52

   Parece que los que antes callaban o aplaudían sin reservas al BCE, comienzan ahora a darnos la razón.
   ELPAIS.com, bajo el título “El controvertido papel de Trichet en la tormenta”, publica hoy un interesante artículo (firmado por ÍÑIGO DE BARRÓN) del que extraigo los párrafos siguientes (recomendamos su lectura integra).

   http://www.elpais.com/articulo/economia/controvertido/papel/Trichet/tormenta/elpepueco/20081201elpepieco_2/Tes

   ————————————————————–
   Juan Ramón Quintás, presidente de la Confederación de Cajas (CECA), dijera que “por increíble que parezca, los principales gobiernos del mundo no se enteraron hasta octubre de que había una crisis. Cuando actuaron ya estábamos a punto de caer por el abismo, a un paso de la quiebra del sistema financiero mundial”.

   Miguel Martín, presidente de la Asociación Española de Banca (AEB), concreta más el disparo. Apunta que la actuación del BCE “ha puesto serias dificultades a la financiación de los bancos españoles”. La crítica de Martín, ex subgobernador del Banco de España, se refiere a la decisión, tomada en septiembre, de elevar las garantías que pedía el BCE para obtener liquidez. “Esto perjudicó a las emisiones españolas de titulización. El BCE puso a la misma altura los activos españoles que eran transparentes con los de otros bancos con productos estructurados opacos”, afirma.

   Para José Carlos Díez, economista jefe de Intermoney, este paso supuso que el BCE mandaba al mercado el mensaje de que “yo que conozco la situación de todas las entidades, os digo que el papel de los bancos y cajas españoles no es bueno. Estigmatizó al sistema financiero español”.

   Otra crítica hacia el BCE es la tardanza en ofrecer dinero de manera ilimitada a tipo fijo por un plazo de seis meses, anunciada el 8 de octubre. ¿Por qué se tardó 14 meses desde el inicio de la crisis en ofrecer esta medida? “Fueron lentos y cicateros con la liquidez. Están lejos de los reflejos de la Reserva Federal de EE UU (Fed), pero también tienen menos experiencia”, apunta un banquero. A continuación, matiza que, “pese a todo, nadie puede decir que el BCE es el culpable de la crisis”.

   Otra de las actuaciones más discutidas ha sido la subida de tipos en julio, desde el 3,75% al 4,25%. “En esa fecha, como ya se ha demostrado, la economía europea estaba en recesión”, critica Martín. Hay que recordar que para entonces la Fed ya había bajado tres veces los tipos hasta el 2%.

   José Carlos Díez, coincide en que esta medida “produjo una fuerte contracción de la liquidez”, y recuerda que Trichet “hizo algo más grave: decir que podía volver a subirlos, lo que sentó como una bomba en el mercado”. Estos comentarios provocaron incluso una corrección pública del presidente, José Luis Rodríguez Zapatero, que pidió a Trichet que no anticipara su política cuando podía tener graves consecuencias.

   José Manuel González-Páramo, consejero del BCE, defiende aquella subida. “Lo hicimos porque debíamos asegurar la estabilidad de precios, y si uno observaba las expectativas de inflación a medio plazo en verano, corríamos el riesgo de que se desanclaran. La subida de julio es vindicada ahora absolutamente por los hechos. Diría más, es la que ha dado un margen de maniobra al BCE para tomar alguna decisión posterior sin riesgo para su credibilidad”.

   Desde los grandes bancos se pone en duda esa credibilidad por “la política érratica en los tipos”. En su opinión, la más que probable bajada del próximo jueves (la tercera tras la de octubre) “es una rápida corrección de sus errores”.

   Aquí se plantea una de las claves del problema: el BCE sólo tiene el mandato de contener la inflación alrededor del 2%, y no cree que el parón de los mercados sea su directa responsabilidad. En cambio, la Fed también se ocupa del crecimiento de la economía y de los mercados. “Es cierta esta diferencia, pero la situación financiera es tan excepcional que no se sostiene la justificación del BCE”, comenta un alto ejecutivo.

   ¿A quién favorecía Trichet con estas actuaciones? “Sin ninguna duda, a Alemania, que siempre ha estado obsesionada con la estanflación, es decir, alta inflación sin crecimiento”, dicen en Intermoney. Ejecutivos de banca consultados comentan resignados que “cuando se formó un solo banco para Europa se sabía que el riesgo era que mandaran los poderosos: Alemania y Francia”.
   ————————————————————————————————

   No podemos por menos de alegrarnos de que por fin, los medios con gran audiencia, se decidan a censurar la incalificable incompetencia de que han hecho gala los responsables del BCE.

   Coincidimos en que el BCE no es el culpable de la crisis. Pero como venimos denunciando hace ya muchos meses de modo razonado -adelantándonos a los acontecimientos- su actuación ha contribuido decisivamente a profundizarla.

   Una de las cosas más inquietantes de la crisis presente, en que millones de ciudadanos perderán sus puestos de trabajo y verán sus vidas destrozadas, es la TOTAL ausencia de culpables.

   Señores, la libertad garantizada de actuación, no puede significar ausencia completa de responsabilidad, sino todo lo contrario.

   Ya va siendo hora de que se exijan las responsabilidades asumidas.

   La sociedad democrática demanda para su buen funcionamiento, que los responsables asuman sus culpas y sean castigados.

   Saludos

3. Previsible bajada de tipos por parte del BCE para mañana y escenario | Bolsa General,Análisis de bolsa y mercados el 3rd Diciembre, 2008 a las 14:47

   [...] EL BCE mantiene los tipos en el 4,25 insinuando próximas rebajas [...]

4. 
   Macrons el 5th Diciembre, 2008 a las 9:02

   Como adelantábamos el BCE en esta ocasión ha ido más lejos y ha recortado los tipos tres cuartos de punto hasta el 2.5%, todavía sin embargo, haciendo gala de una parsimonia excesiva.

   El banco de Inglaterra los bajó un punto y el Banco Central de Suecia 1,75.

   Seguimos congratulándonos de algunos periódicos de amplia fusión, por fin critiquen abiertamente la incompetencia que viene mostrando por el BCE.

   Recomiendo al respecto, la editorial de ELPAIS.COM que bajo el titulo “Trichet entra en razón” escribe entre otras cosas:

   http://www.elpais.com/articulo/opinion/Trichet/entra/razon/elpepuopi/20081205elpepiopi_1/Tes

   ————————————————————————————

   “El BCE fue la única institución económica que todavía en julio consideraba la inflación como la principal amenaza para las economías europeas. Subió los tipos de interés cuando sus colegas hacían justo lo contrario. Ahora Europa sufre las consecuencias de la peor crisis financiera con no menos rigor que el país que la originó. A ello ha contribuido la coexistencia durante demasiados meses de tipos elevados con un creciente racionamiento del crédito que está dañando a las empresas y familias de la eurozona. En los países que más han tardado en reaccionar al credit crunch o donde mayor es la dependencia del crédito bancario, como es el caso de España, las consecuencias están siendo y serán más graves. Las entidades financieras han cortado la financiación al resto de la economía, no sólo a las empresas inmobiliarias, con lo cual queda comprometido el impulso empresarial que debería impulsar el cambio en el patrón de crecimiento económico”
   ……

   “El BCE debería asumir, además del abaratamiento del dinero, la necesidad de flexibilizar sus operaciones de política monetaria con el fin de facilitar la normalización en el funcionamiento de los mercados de crédito. El representante español en el consejo de gobierno del BCE, el gobernador del Banco de España, debe hacer valer, con este propósito, el respeto y cumplimiento de los compromisos europeístas que han mostrado las autoridades españolas, así como la larga tradición de estabilidad y rigor supervisor de nuestro sistema bancario”

   ———————————————————————————————

   Recomiendo la lectura integra, que además, es breve.

   No existe razón alguna, con la zona en recesión y la inflación descendiendo en picado, para que los tipos de la eurozona estén dos veces y media más altos que en Estados Unidos.

   Pero los señores del BCE son tan completamente independientes como exentos de toda responsabilidad (en esencia pura, irresponsables)

   Responsables tan solo ante Dios y ante la historia (que los poderosos modelan a voluntad) nunca reconocerán sus errores, porque la que se equivoca es la economía mundial, empeñándose en acercarse peligrosamente a la deflación, cuando ellos predecían mayores peligros inflacionarios en un futuro próximo.

   Saludos.