¿Qué está pasando, qué son los CDS? Análisis situación por David Galán
Estamos en uno de esos momentos que el pequeño inversor se pregunta qué pasa. Nos habían dibujado un panorama de recuperación y parecen asomar nubes negras en el horizonte y las bolsas, sobretodo las europeas están corrigiendo con fuerza. Para entender un poco que está pasando voy a comenzar hablando de los Credit Default Swaps.
Los Credit Default Swaps, son instrumentos financieros que aseguran una deuda en caso de impago del emisor. Son por lo tanto un excelente termómetro para medir el riesgo de crédito y asegurarse contra quiebras o impagos. Son por lo tanto una especie de seguros para cubrirse del riesgo de impago…
Los CDS cotizan de forma diaria y sirven para calibrar la calidad del prestatario, utilizándose para cubrirse del riesgo país, cuando se toman deudas sobre compañías extranjeras.
Por lo tanto son un producto que revela la visión que tiene el mercado sobre el emisor de deuda y en particular sobre entidades financieras. Un aumento de cotización de los CDS implican mayor riesgo y mayor posibilidades de quiebra o impago por parte del emisor.
La cotización de los CDS no es pública ya que cotiza en el mercado OTC( mercado over the counter) y hay que estar suscrito a las pantalas de cotización de los CDS. Aquí tenéis un enlace donde podéis ver datos sobre el deterioro crediticio con lista de páises con mayor y menor riesgo. Para ir pinchad AQUÍ.
Estos días estamos viendo subidas de los CDS de los países periféricos de la Eurozona y los llamados PIGS (Portugal, Italia, Grecia, España). En la jornada de hoy las mayores subidas se han producido en Argentina y Portugal con subidas de más de 20 puntos seguidas de Grecia, España e Italia.
Además se amplian los diferenciales con el bono alemán. Por lo tanto como métodos para evaluar la solvencia de un emisor o de un país tenemos en la actualidad tres formas: viendo el diferencial de sus bonos, viendo la cotización de los CDS y viendo la calificación crediticia de las agencias de rating.
Sobre las agencias de rating os podeís informar leyendo este ARTÍCULO o leyendo este completo artículo del diario Cinco Días que tuvo a bien contar con mi modesta opinión. Lo podeís leer AQUÍ.
¿Por qué suben los CDS de España? Pues es sencillo, tras el correctivo a Grecia, la Eurozona y la economía mundial sigue con lupa la evolución de los países con más problemas de la Eurozona, entre ellos España, que encima le ha tocado el turno de presidencia de la Unión Europea, con lo que todos los ojos están puestos en nuestra economía.
Los artículos sobre España se multiplican en la prensa extranjera y no son nada halagueños ni condescendientes con la actuación del Gobierno de Zapatero. España está inmersa en una grave crisis como todos sabemos y se van a tener que tomar medidas importantes o los problemas irán a peor.
Urge tomar medidas para frenar el endeudamiento, políticas de austeridad en los presupuestos y una reforma laboral. No es momento de parches ni de globos sonda, sino de reformas estructurales o vendrán más varapalos de mano de bajadas de calificación crediticia.
No es ninguna broma, ya que si no recuperamos la credibilidad y se toman medidas efectivas de corto/medio y largo plazo subirá la rentabilidad de los bonos lo que provocará que cada vez sea más caro mantener los niveles de deuda y más complicada la financiación del país y las empresas que lo componen. En los presupuestos de 2009 habrá que hacer frente al pago de 40.600 millones de euros en concepto de pago de intereses de la deuda. Y esta partida presupuestaria puede ir a más.
El ratio general de la deuda pública respecto al PIB podría pasar de niveles del 40% en 2008 a niveles cercanos al 90% según algunos expertos.
Sobre los efectos en nuestro Ibex, poco que añadir a lo comentado ya hace semanas. Se ha activado una cuña con una proyección teórica hacia los 10.350 puntos, objetivo que cada día está más cerca, cuña de la que ya hablamos con el IBEX por encima de los 11.800 puntos, podeís leer aquí el ANÁLISIS.
David Galán
Director Renta Variable y Gestor de Carteras de BolsaGeneral.
(Puntuación: 3.20 por 15 personas.)
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5 Comentarios en “¿Qué está pasando, qué son los CDS? Análisis situación por David Galán”
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Valores
- FIJACION DE STOPS
14/03/2010 - 9:54 - CONTROL DEL RIESGO OPERATIVO.
14/03/2010 - 9:51 - sensaciones del trader
12/03/2010 - 19:13 - ITACA
12/03/2010 - 18:51 - Seguimiento Sesin 12/03/2010
12/03/2010 - 7:24 - Análisis técnico de la plata por David Galán
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13/03/2010 17:41 | 1 Comentario - Análisis de todos los valores a un click en Bolsa General
12/03/2010 15:23 | 4 Comentarios - Especular con CFDs Señales de compra/venta y estrategias
10/03/2010 13:00 | 3 Comentarios - Participación en Gestiona Radio
04/03/2010 16:21 | 2 Comentarios - Análisis de Zeltia. Soporte claro en zona importante
18/02/2010 10:04 | 2 Comentarios -
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¿Que qué está pasando?, pero si lo venían avisando desde hace meses varios analistas económicos y sociales, Nouriel Roubini, Robert Pretcher y aquí en España el propio Mario Conde, Mark Vidal o Niño Becerra por citar sólo unos pocos. Después de Grecia el foco de atención está situado sobre España y los analistas económicos están percibiendo claramente que nuestra economía no se sostiene. Hundida la burbuja de la construcción, con un turismo en recesión sólo es posible competir mediante una mayor productividad y aquí está el verdadero problema: nuestras empresas no son competitivas pues la productividad ha decrecido con respecto a los países de nuestro entorno y en cambio los sueldos (referenciados al euro) han subido del mismo modo. ¿Quien va a comprar nuestra deuda si se percibe que la economía no se sostiene en la situación actual?.
Los propios bancos españoles (casi la mitad del Ibex) no se sostendrían si no fuera por la vista gorda que hace el Banco de España y que permite ignorar las pérdidas derivadas de las depreciaciones del 30% (y subiendo) en el valor de la vivienda. Los inversores no son tontos, más cuando se trata de su dinero, ¿cuánto tiempo pensábamos que los engañaríamos con esta triquiñuela?.
En su día existieron unos pocos iluminados que consideraron un error el entrar en la zona euro precisamente por el riesgo que existía de perder competitividad en un futuro y no tener la posibilidad de devaluar la moneda para solucionar el problema, el propio Mario Conde lo dijo y por eso y otras cosas ciertas que afirmó lo metieron en la carcel. Pues bien, estamos en la situación alertada por muchos, devaluando la moneda saldriamos del atolladero pues automáticamente ganariamos en productividad. Pero no, eso ya no es posible, sólo queda una solución: la rebaja de sueldos. Y eso significa dolor, mucho dolor, huelgas, manifestaciones, revueltas sociales pero es lo que hay.
Vamos a pagar con creces las ayudas europeas recibidas durante años y al final se nos va a quedar la cara de tontos al ver que los países pobres acabarán siendo los más perjudicados por su pertenencia a la UE. ¿Alguien cree que la economía europea se va a adaptar a las necesidades de España, Portugal o Grecia?, no dudarán ni un segundo en subir los tipos en 6 ó 12 meses en cuanto vean que Alemania, Francia e Inglaterra confirman su recuperación y eso será la puntilla para el país.
Un saludo y suerteo.
La diferencia con Grecia y otros paises es que al endeudamiento del sector publico hay que sumarle el endeudamiento del sector privado porque, señores, la burbuja inmobiliaria no la hemos financiado con nuestro dinero, sino que también lo hemos pedido prestado.
Según vayan venciendo las emisiones compradas en el exterior, con vencimientos muy fuertes desde ahora hasta 2012 veremos como se renuevan esas operaciones. Debemos ser conscientes que la banca no da credito porque no tiene dinero, de echo lo que tiene es que devolver dinero.
Buenas noches Genjuro.Coincido en todo lo que comentas. Eso sí, creo que pertenecer a la Union Europea y tener el euro es importante. Creo que el problema es que no hemos hecho bien los deberes y gemos tenido una buena epoca de bonanza económica para haberlos hechos y dos años de crisis en las que nos e han tomado medidas.
Un saludo.
Cierto dividendos, el panorama es negro. Cada vez va a ser más costoso hacer frente al pago de las deudas. Urge tomar medidas serias y recuperar la credibilidad. La economia es un estado de ánimo y se ha instalado la desconfiaza en nuestro país.
Buenas noches
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