¿Qué sucede? Análisis Ibex 35 por David Galán

En los últimos meses venimos haciendo referencia a la debilidad del Ibex frente a otros índices. Hemos comentado en numerosas ocasiones como tendríamos en un primer escalón de índices más fuertes al tecnológico Nasdaq, seguido del SP 500 y seguido del Dow Jones. Posteriormente vendría el DAX alemán y posteriormente vendrían el resto de índices europeos con el Eurostoxx y como el alumno torpe de la clase el Ibex 35.

Esta debilidad como hemos comentado en ANTERIORES ANÁLISIS DEL IBEX viene explicada por dos factores:

1-El tema de la deuda Griega afecta especialmente a Europa, y detro de Europa afecta mayormente a los países periféricos con alto endeudamiento, entre los que figura España. España está en el disparadero, por la crisis que nos está sacudiendo y la falta de medidas estructurales para reflotar nustra economía no está ayudando. Recomiendo para quién no los haya leído dos artículos sobre CDS y sobre las AGENCIAS DE RATING.

2- Por la estructura de nuestro índice. El Ibex 35, está formado básicamente por empresas del sector bancario. El sector bancario se está viendo lastrado por todas estas incertidumbres sobe Grecia a lo que se une las investigaciones de la SEC y de la FSA sobre el banco estadounidense Goldman Sachs. Además muchos de los bancos, tiene una exposición al negocio inmobiliario muy alta, y está siendo muy castigado el sector en España. Cuanto más sube la deuda, peor para empresas endeudadas, como constructoras e inmobiliarias. Por lo tanto el Ibex está muy escaso de valores tecnológicos, que están siendo los de mejor comportamiento en lo que va de año y esto hace que el comportamiento del Ibex sea tan diferente al de otros índices.

La semana pasada teníamos al Eurostoxx atacando máximos de año y al Dax, Dow Jones, SP 500 o Nasdaq 100 claramente por encima. En resumen mientras índices como el Dow Jones han subido más de 700 puntos en lo que va de año, el Ibex ha caído más de 1.000 puntos.

Por lo tanto escenario complejo, como he comentado estos días en mis intervenciones en la radio, tenemos a unos índices americanos más pendientes de los buenos resultados empresariales, que muestran una recuperación económica y al Ibex mucho más pendiente del tema de la deuda griega, que va para culebrón.

Lo peor en la economía es la incertidumbre y las dudas. Se está echando de menos más firmeza por parte de la Eurozona. La Eurozona no se está mostrando capaz de solventar un problema, que poco a poco se va agigantando y que ya veremos en qué termina. Esto está influyendo en el mal comportamiento del euro, algo que ya comentamos en nuestro ÚLTIMO ANÁLISIS del EURO.

En resumen, el tema de la deuda sigue latente y parece que seguirá incidiendo en los mercados. Hoy mismo se conocía que el déficit de Grecia se revisaba al alza desde el 12,7% hasta los 13,6%.  Cada vez se está descontando más riesgo de default de Grecia y eso hace que su financiación sea cada vez más complicada. Esperemos que se tomen medidas definitivas.

En cuanto al aspecto técnico de nuestro Ibex. Pues parecía que al superar los 11.200 puntos, podríamos ir a buscar los 11.700 e incluso los máximos del mes de enero, pero el índice encontró resistencia la semana pasada en los 11.550 zonales. Comentábamos desde nuestro foro que de perder los 11.410 puntos, era recomendable cerrar los largos abiertos al superar los 11.200, ya que sería un primer signo de debilidad. El índice perdió esos 11.410 puntos activando objetivo bajista hacia los 11.270 aprox.

La pérdida de los 11.200 puntos, que había sido un nivel tan importante, era la confirmación de que el Ibex no acaba de carburar. Hoy el Ibex ha roto otros pequeños soportes y tan solo queda la importante zona de los 10.700 puntos. De perderla no sería descartable una caída hacia el soporte clave de medio plazo de los 9.800/10.000 puntos.

Habrá que estar muy atentos a USA, ya que e Ibex ha caído en lo que va de año más de mil puntos, con USA subiendo. En caso de correcciones de los índices USA, aquí podríamos tener caídas importantes.

Para finalizar cuelgo dos gráficos del Ibex, uno de muy corto plazo y otro de medio plazo, para tener una visión global de nuestro mercado.

David Galán

Director Renta Variable y Gestor de Carteras de BolsaGeneral.

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