Bolsa General, Análisis de bolsa y mercados | Macrons
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25 Abr 2008 De nuevo a vueltas con el Banco Central Europeo (BCE)

Sería muy interesante que los Gobernadores del BCE, además de hacer declaraciones desestabilizadoras (amenazas de subida de tipos) y  descalificación (tildando de ilusos a los que acarician la esperanza de bajadas) emplearán más energía en aportar las razones técnicas que les impiden bajar tipos.

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A fin de cuenta, la ilusión ayuda en tiempos de zozobra y es mezquino privar de ella a los que todavía tienen la suerte de conservarla. No ponemos en duda la necesaria independencia de la institución, garantizada en el Tratado constitutivo de la Comunidad Europea; ni la mejor voluntad de su Presidente en el cumplimiento del objetivo de contención inflacionaria encomendado. Pero desafortunadamente, las  intenciones no bastan. Olvidando las recientes declaraciones de algunos de Gobernadores, que calificamos como muy poco afortunadas y carentes de sensibilidad, los ciudadanos de a pie, gravemente perjudicados por lo que no dudamos en calificar de "gran error", tenemos derecho a que se nos den las razones técnicas que apoyan la decisión de no bajar tipos, máxime cuando se está entrando en un periodo de contracción, ya más que evidente.
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23 Abr 2008 Aclarando conceptos sobre política monetaria

El dogma oficial que establece la imposibilidad de bajada de tipos de interés con altas tasas de inflación, se sustenta en una base firme, pero no debe ser tenido como axioma, según venimos argumentando. Bien aplicada, la política monetaria contribuye, no sólo al control de la inflación, además, potencia el aumento del empleo, un mayor equilibrio de la balanza de pagos y dinero estable (objetivo FED) La política monetaria usa la cantidad del dinero en circulación, como variable de control, en orden a garantizar el mantenimiento de la estabilidad económica. Las palancas de las que se vale son la variación de los tipos de interés y las intervenciones en el mercado monetario. Para la determinación de la cantidad de dinero en circulación se han definido diversas magnitudes, conocidas como indicadores de liquidez o agregados monetarios, que son de utilidad para analizar el crecimiento de la masa monetaria y controlar que, su crecimiento excesivo no alimente la inflación. Pero como veremos, hay grandes limitaciones. Aclaremos que por liquidez se entiende no sólo el dinero físico (monedas y billetes), sino también títulos y cuentas bancarios, pagarés, cheques... Es decir cualquier cosa que pueda ser usada en pago por una deuda. Los agregados fundamentales son:
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22 Abr 2008 Tirón de orejas al BCE del Fondo Monetario Internacional (FMI)

En recientes declaraciones el FMI ha alertado al BCE del riesgo de desaceleración de las economías de la eurozona. En  sus declaraciones Michael Deppler, Director del Departamento para Europa del FMI, llegó a afirmar que, a pesar de la elevada inflación, el BCE podría adoptar una política "algo más expansiva". No es usual este tipo de amonestaciones y menos en un organismo históricamente tildado como "excesivamente prudente" máxime estando la inflación en su record histórico desde el nacimiento de la moneda única.
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21 Abr 2008 S&P 500 ¿Está próximo el final de la crisis?

Hemos clamado contra el alarmismo, muy popular en los medios, por su innegable influencia en el aumento de ventas. Pero tampoco creemos recomendable el exceso de optimismo. El S&P 500 cerró el viernes 18 sólo un 12% por debajo de sus máximos históricos. Los más optimistas predicen que la bolsa, adelantando acontecimientos, está ya descontando el final de la crisis estadounidense. ¿Está tal hipótesis justificada? Según recientes declaraciones del presidente de la Reserva Federal Ben Bernanke ante el Congreso, ese sería el caso. Bernanke adelantó que la economía EEUU se comenzaría a recuperar en la segunda parte del año (cuando tengan pleno efecto las medidas fiscales y de bajada de tipos) y crecería en 2009 ligeramente por encima del 2,5%.
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18 Abr 2008 Agárrate a la brocha, que me llevo la escalera

Las declaraciones del gobernador del Banco de España, Miguel Angel Fernández Ordóñez, criticando al Gobierno por medidas contra la crisis como el pago de 400 euros a cada asalariado, pensionista o autónomo y recomendando "evitar actuaciones discrecionales de aumento del gasto público o de reducción de impuestos que vayan más allá de la propia acción de los estabilizadores automáticos", podrían ser interpretadas dentro del contexto de lenguaje institucional a que nos tienen acostumbrados los gobernadores del Banco de España. Sin embargo, en esta ocasión, nuestro amigo Fernández Ordóñez ha ido, bastante más allá de lo que resultaría aconsejable para la credibilidad de la institución que representa. Entra dentro de la ortodoxia del puesto, aconsejar prudencia a la hora de tomar medidas que puedan poner en peligro, la estabilidad a largo plazo, a cambio de beneficios a corto. Pero no es este, ni mucho menos, el caso.
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17 Abr 2008 Proteccionismo, una medicina contraproducente

Con nuestra serie de artículos a disposición publica en Bolsa General, pretendemos bosquejar los aspectos críticos de la crisis actual. Hemos puesto especial empeño en reducir el problema a sus aspectos esenciales, para proporcionar una visión simple y clara, pero completa (sin omitir ninguno de los aspectos esenciales). Con tal empeño en mente trataremos aquí, uno de los aspectos más inquietantes, de amenaza creciente; nos referimos al proteccionismo. Las situaciones crisis desencadenan efectos muchas veces inesperados. Así, al comienzo de la crisis del 1929, una petición del Presidente Herber Hoover al Congreso para bajar los aranceles a las importaciones, desencadenó justo lo opuesto. Los Congresistas respondieron con la famosa Smoot-Hawley Tariff Act, que establecía mayores impuestos a las importaciones. Hoover, a pesar del aviso en contra de los mejores economistas estadounidenses del momento, aprobó la ley, porque había prometido a los agricultores estadounidenses, en su campaña del año 1928, proteger sus intereses.
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16 Abr 2008 Banco Central Europeo y la excesiva fortaleza del euro

Venimos criticando, con muy poco éxito, al BCE por su política. Esperamos que el tiempo, arbitro supremo, ponga o quite razón. Y nos la quite en este caso. El BCE es el banco conjunto de los países del área euro. Su poder económico es equivalente, sino superior,  al de la Reserva Federal estadounidense. Está a cargo del diseño de la política monetaria, que ejecutarán los bancos centrales de los respectivos miembros. La Base jurídica de la política monetaria común forma parte del Tratado Constitutivo de la Comunidad Europea y Estatutos del Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) y del BCE, promulgados el 1 de junio  de 1998. El BCE trabaja con los 27 países del SEBC, de los que sólo 15 han adoptado, de momento, el euro (euro zona). Para su gestión está estructurado según tres organismos:
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