Economia Macro

Asustada austeridad Actualización de la situación económica por David Galán

26 de abril de 2013 | 10:25|

Seguimos dentro del círculo vicioso que comenté en verano del 2012. Ha pasado casi 1 año y seguimos no igual, sino todavía peor. Y es que ya comenté por activa y pasiva que la política de austeridad no nos llevaría a ningún sitio.  El recorte del gasto además no se ha hecho donde se debía y se ha cargado contra la clase media castigando el consumo. A menor consumo +paro y el mayor paro lleva a menos consumo. Seguimos dentro del CIRCULO ENDEMONIADO DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA. Es una pescadilla que se muerde la cola y de la que no acabamos de salir.

Sobre las previsiones económicas, estamos en lo de siempre. A finales de 2011  fuimos muy negativos en las previsiones para 2012 en nuestro Informe BG 2012, mucho más pesimistas que la mayoría de insituticiones y por supuesto mucho más negativos que las del Gobierno y lamentablemente incluso la realidad fue peor que nuestras realistas previsiones. Para este año 2013 en el Informe 2013 de 57 páginas, también eramos muy negativos con la economía española y decíamso que el Gobierno tendría que rectificar las previsiones. De nuevo, lamentablemente teníamos razón. Las previsiones de nuestro Informe estarán muy cerca de la realidad final. Y es que el Gobierno de Rajoy peca de lo que tanto criticó al anterior: ese infundado optimismo en las previsiones que posteriormente tienen que corregir. Y no es un asunto baladí, ya que el Presupuesto se realiza en función de esas previsiones que fallan más que una escopeta de feria y que se me hace difícil pensar que se hagan, pensando en que son las más probables de cumplirse.

Cualquiera que estudiara minimamente la situación de la economía española a finales de año cuando elaboramos nuestro Informe debería llegar a las mismas conclusiones. Hoy hemos tenido nuevo dato de paro, un nuevo penoso récord: 6,2 millones de desempleados y la tasa de paro en el 27,16% con un paro juvenil del 57,2%. Dato que no por previsible, deja de ser escalofriante. La economía española y en especial nuestro mercado laboral se desangra y nadie para la hemorragia. La reforma laboral como también comenté en su día, obviamente no era la solución ni la panacea, ya que abarataba el despido y por tanto que al sangría continuara con más facilidad. Y lo peor no es el dato de paro, lo peor es que seguirá subiendo. No hay que ser premio Nobel de Economía para imaginarlo. Queda, por mucho que lo retrasen, una reforma importante del sector público, queda todavía una importante reestructuración del sector bancario, los medios de comunicación siguen con graves problemas y siguen destuyendo empleo y seguimos con EREs en numerosas empresas de todos los sectores,incluso en los ligados al turismo como Iberia, Port Aventura, NHHoteles…

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Nuevo sainete/esperpento de la U.E con Chipre Actualización situación económica por David Galán

22 de marzo de 2013 | 18:52|

Hace algunos meses que quería escribir algunas líneas desde Bolsa General actualizando la situación ecómica y varios días buscando el momento para comentar lo sucedido en Chipre. El mercado quita mucho tiempo y mi trabajo de trader me deja menos tiempo libre del que me gustaría para comentar temas de actualidad como analista. Por fin hoy puedo publicar unas líneas sobre este tema.

Antes de comenzar con el caso chipriota, hay que saber de donde venimos. Mucho antes del estallido de la crisis, los países del norte de Europa, en especial los países anglosajones, inventaron el acrónimo PIGS para referirse a los vagos del sur de Europa, en los que mencionaban P(Portugal), I (Italia y de Irlanda), G (Grecia) y S (Spain). Años después todos estos países estamos en el ojo del huracán de la crisis. Crisis que nació en EEUU, con las hipotecas subprime y que inteligentemente manejada; ahora ya no es una crisis provocada por la especulación de bancos de inversión, sino creada por los Estados. Es cierto muchos países han gestionado muy mal sus recursos y sus cuentas, viviendo por encima de sus posibilidades, pero no olvidemos cual fue el inicio o estallido de la crisis.

La banca de inversión también se apalancó por encima de sus posibilidades, después los Estados salieron a rescatar a esa banca, endeudándose y provocando que para poner orden en sus cuentas hayan tenido que comenzar a hacer políticas de austeridad, recorte del gasto y aumento de impuestos. A mi que no me vengan con esta crisis es culpa es que los ciudadanos hemos vivido por encima de las posibilidades, que puede tener una pequeña parte de razón, pero no somos los responsables de la magnitud del problema y además todos la estamos pagando y no todos hemos vivido por encima de nuestras posibilidades. Sigo esperando a ver cuantos pesimos gestores causantes de la crisis y del sufrimiento de millones de personas terminan en la cárcel. El agujero de Bankia no lo han causado los ciudadanos y el dinero que se ha inyectado en los bancos contrasta con los recortes en sanidad, educación, dependencia, I+D, obra pública… Y no es demagogia es la realidad. Veremos cuantos políticos de Cajas quebradas que estaban en los consejos de administación de las Cajas asumen sus responsabilidades. Quizás es verdad que no tenían responsabilidad, solo estaban supuestamente para “llevarselo crudo” durante las vacas gordas.

Hace algunos años, escribí algunas lineas, jocosas, sobre la intención de los líderes europeos, con Zapatero de adalid de regular y reformar los mercados y ya avisé entonces que sería más fácil que los mercados regulasen y reformaran a los Gobiernos y lamentablemente tenía razón. Al poco tiempo aparecieron los tecnocratas y la troika y ante la pésima gestión de los políticos, hasta no lo vemos mal del todo. Pocos años después podemos decir que el resultado del partido lo sigue siendo goleada de los mercados a la Democracia. Y que nadie se equivoque los mercados son muy necesarios. No tendría sentido que pensara lo contrario con mi profesión, pero lo que me preocupa no es el poder de los mercados que siempre ha existido sino la debilidad de las democracias.

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Las 10 grandes mentiras de esta crisis ¿Cual es la mayor? Vota y participa por David Galán

16 de diciembre de 2012 | 19:57|

Es verdad que la situación económica va variando con el tiempo y que es difícil preveer ciertos acontecimientos, pero es sorprendente durante esta crisis el incumplimiento constante del programa electoral de los diferentes Gobiernos en materia económica. Ha sido una constante durante los últimos años.

Aprovechando que el año está […]

Actualización situación ecomómica de España. Presupuestos, Oliver Wyman y rescate por David Galán

11 de octubre de 2012 | 08:59|

Hace algunos días que tenía ganas de actualizar la situación económica en España, dado que siguen produciéndose acontecimientos importantes para el devenir de nuestra economía.

1-Test de estrés de Oliver Wyman. Según Oliver Wyman, en la prueba en la que han participado los 14 grupos bancarios españoles más importantes, que representan el 90% del sistema bancario español, 7 grupos bancarios que representan el 62% de la cartera crediticia analizada, no necesitan captar más capital. El resto del sistema bancario necesita 59.300 millones de euros.

Los 7 grupos bancarios que no necesitarían capital son: Santander, BBVA, CaixaBank+Civica, KutxaBank, Sabadell+Cam, Bankinter y Unicaja+CEISS.

En este sentido, Banco Popular ha anunciado la cancelación de dividendo y una gran ampliación de capital, para evitar la necesidad de pedir el dinero europeo para el rescate de la banca. Esto obviamente está tirando y tirará del precio de la acción, com ya anuncié hace una semana en el último Vídeo Análisis de Banco Popular.

2-Presentación de Presupuestos de España para 2013. El Presupuesto de 2013 supone la continuación del durísimo ajuste de la economía que se prolongará también durante 2014, en un intento de cumplir los objetivo de déficit del 6,3% para este año y 4,5% para el próximo…

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10 efectos colaterales de la crisis en España por David Galán

4 de septiembre de 2012 | 19:14|

En 2007 comenzó una crisis que en principio se negaba y que hoy en día ya podemos considerar una de las peores crisis de las últimas décadas en España.

En este artículo analizaremos 10 efectos colaterales de la crisis en España, crisis que pensamos que va a continuar al menos en el corto/medio plazo, ya que todas las medidas de asuteridad, con subida de impuestos incluida, lastran el consumo y por lo tanto también el mercado laboral, ahondado en la crisis.

1-Subida del paro. Este es el principal efecto de la crisis, en un país excesivamente dependiente del sector ladrillo y donde no se observa ningún atisbo de recolocación hacia ningún otro sector, ya que la depresión económica es total en prácticamente todos los sectores. El paro en agosto en España se sitúa en los 4.625.634.

Con la concentración en el sector bancario, que provocará cierre de oficinas, despidos en los medios de comunicación ante la caída de ingresos publicitarios, despidos en el sector público y caídas en el consumo con el aumento del I.V.A todo apunta a que el paro seguirá subiendo durante este próximo año. No se atisban aún signos de creación neta de empleo para próximos meses y tras la caída del por por motivos estacionales de nuestra economía tan volcada en el sector servicios y turismo, con el aumento del IVA las perspectivas son muy negativas para este invierno.

2-Precio de la vivienda seguirá bajando. Llevamos años apostando por caídas en el precio de la vivienda y seguimos pensando que estamos lejos de marcar un suelo. El ajuste debería continuar. El precio lo ponen los que compran, no los que venden y parece poco probable que la demanda vaya a crecer con fuerza en un contexto de recesión o en el mejor de los casos de estancamiento económico. Tampoco parece resuelto ni fácil de resolver en próximos meses la falta de crédito, lo que impide la financiación de la vivienda.

3-Parque automobilisto en España seguirá envejeciendo. El 70% de los coches vendidos en España, ya son de segunda mano. El 45% pasará de los 10 años de antigüedad. La extinción del plan Renove ha sido el mazazo definitivo para el sector. “No se vende un coche nuevo”. El sector automobilisto supone el 10,5% del PIB y además la situación actual influye negativamente en la subida de la siniestralidad y de la contaminación….

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Situación económica de España Fondo de rescate para CC.AA. por David Galán

31 de agosto de 2012 | 15:11|

A punto de coger velocidad de crucero y regresar al 130% de actividad del día a día que supone seguir la bolsa minuto a minuto, vamos poco a poco haciendo balance de lo sucedido en este mes vacacional, mes de agosto, que está finalizando y en el que no le ha ido nada mal a nuestra cartera de corto plazo.

Tal y como esperaba, este año sí, ha sido un mes tranquilo, sin grandes sobresaltos, y no como el pasado año, donde tuvimos el peor mes de la historia en el Dax, con caídas cercanas al 20%.

La prima de riesgo rondando los 500 puntos básicos, llegando a caer a los 460 y subiendo de nuevo por encima de esa cota y el Ibex subiendo, aunque chocando con la zona de los 7600 puntos,.

Europa, sigue con cientos de reuniones entre líderes europeos y el mítico ya tira y afloja entre Merkel/Alemania y la periferia de la Eurozona con el apoyo de Francia que pide una actuación rápida para solucionar los problemas de financiación de Italia y en especial de España, además de una unión fiscal y bancaria en la Eurozona, algo en lo que parecen sí estar de acuerdo la mayoría de países. Sigue el mensaje además de que el rescate a España solo llegaría si lo solicita España.

Pues bien, a punto de finalizar el mes de agosto, el rescate se acerca. Entiendaseme bien, seguramente no le llamaran rescate y se utilizará algún eufemismo. Es cierto que los políticos españoles lo están negando una y otra vez, como en su día negaban los problemas del sector financiero o la subida del I.V.A que entrará en vigor mañana. …

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Donde dije digo, digo Draghi El BCE no anuncia ninguna medida por David Galán

2 de agosto de 2012 | 16:22|

Hace 6 días, Draghi dió un calmante a los mercados, diciendo lo siguiente: “haremos todo lo necesario para preservar el euro y creanme será suficiente”. Con ese órdago los mercados entendieron que Europa se pondría a trabajar para buscar rápidas soluciones para la delicadísima situación que atraviesan 2 de los países más importantes de la Eurozona, España e Italia, que están teniendo significativos problemas para financiarse en los mercados. Estas declaraciones y no ninguna prohibición de cortos(posiciones bajistas) en la bolsa española propició que el Ibex pudiese recuperar en 4 sesiones el 14% y sobre todo y más importante para el ciudadano de a pié y  para el país, la prima de riesgo bajaba con fuerza por fin, hasta situarse en niveles de 525 puntos básicos aprox. con la rentabilidad del bono cayendo claramente por debajo del 7%.

La verdad es que el mensaje fue esperanzador porque se abrió la puerta a un apoyo del BCE a los países con problemas y a una compra de deuda española e italiana por parte del BCE u otorgarle licencia bancaria al MEDE(Mecanimso de ayuda) para que comprase deuda española e italiana. A pesar de mi escepticismo habitual, sobretodo cuando está el BCE o las decisiones de la Eurozona de por medio, yo mismo pensé que está vez actuarían con urgencia y harían algo tras las declaraciones de hace 1 semana, pero tenía muy en cuenta la negativa alemana de todas estas posibles soluciones a esta grave situación de financiación de España e Italia. Negativas alemanas que se han ido repitiendo toda esta semana, como un aviso de lo que acabaría sucediendo. Pensé no obstante, que quizás entre Francia, España e Italia lograrían presionar lo suficiente para implementar alguna medida que lograse calmar a los mercados.

Pues hoy 6 días después, como dice el refrán donde dije digo digo Draghi, tras anunciar el BCE que mantiene tipos de interés, algo totalmente descontado por el mercado y ante la atenta mirada de medio mundo, Draghi empieza a hablar para decir que el euro es irreversible,  que los políticos deben aplicar con determinación las reformas estructurales y anunció medidas extraordinarias, ya que la situación de la prima de riesgo es inaceptable, y así asegurar el euro. El BCE diseñará en próximsas semanas la modalidad de esas medidas no convencionales. Dragui añadió que el BCE no puedes sustituir a los Gobiernos y son ellos los que deben implementar medidas de consolidación fiscal. Daraghi además ha rechazado la propuesta de Italia y Francia de otorgarle licencia bancaria al fondo de rescate.

En resumen, y en lenguaje llano, denme tiempo, que a pesar de que España tiene la soga al cuello, aqui en Europa vamos despacito y para tomar una decisión hacen falta meses y meses. La FED debe estar asistiendo a este sainete europeo atónita. Medidas que se toman en EEEU en 1 día, aqui en Europa necesitan 80 reuniones, 30 llamadas a Merkel y 20 meses y el mercado quiere hechos.  Ya no es momento de palabras, ahora es momento de hechos. Y tambien insinúa que el país que tenga problema que solicite el rescate, parece que quieren a España de rodillas para que pierda la poca soberanía que nos queda….

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